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煤炭石油:尚未走出低谷 但是进一步下滑空间有限

2015/8/30 21:27:51??????点击:

中国煤炭资讯网

2015-8-23 23:50:11    煤市分析

由于大部分煤炭消耗行业的需求低迷及国内煤炭市场供应过剩,动力煤价格已跌至2004年以来的最低水平。由于国内需求低迷,大家预计供应过剩的局面仍将持续。因此,大家大幅下调了煤价预测及大家覆盖煤炭企业的盈利预测。但是,考虑到大部分煤炭生产商出现亏损,大家认为煤价进一步下跌的空间有限。因此,大家对中国煤炭行业维持中立评级。

  要点.考虑到火力发电、生铁和水泥等主要的煤炭下游行业产品产量将持续下滑,大家将2015年我国的煤炭需求增速由同比增长2.2%下调到同比下滑1.1%。同时,大家也将16年需求增速预测从1.2%下调至0.5%

  .由于需求低迷,15年上半年中国原煤产量同比减少5.8%。但是,当前电厂和主要煤炭港口秦皇岛的库存水平依然很高,国内煤炭市场供应过剩的问题仍将存在。此外,市场上还有大量潜在的新增产能。据报道,在建的新煤矿总年产能超过10亿吨,占现有产能的25%。除此之外,在澳元和印尼卢比贬值的情况下进口煤也变得越来越有竞争力。

  即将取消澳洲的进口关税可能导致进口量扩大。

  今年截至目前,秦皇岛热值5,500大卡的动力煤现货价下跌26%。大家预计153季度煤炭价格将持续低迷,4季度可能出现小幅的季节性反弹。因此,大家将15年煤价预测下调17%426人民币/吨,同时将16年预测下调20%408人民币/吨。

  因需求低迷,今年截至目前,柳林4号原焦煤现货价下跌12%。考虑到因北京阅兵对河北省钢厂限产的影响,大家预计3季度需求仍持续低迷。因此,大家将15年和16年炼焦煤价格预测分别下调13%15%433人民币/吨和422人民币/吨。

  大家下调了煤价预测,在此基础上大家也下调了覆盖的所有香港上市煤炭企业的盈利预测。目前,大家预测中煤能源兖州煤业(600188,股吧)将出现严重亏损。

  大家将首钢资源的评级上调为买入,主要是因为该股净现金余额较高及强健的资产负债表。大家将中国神华H股评级上调为持有,其当前估值已较为合理。

  大家将兖州煤业H股评级下调为卖出,企业负债率和财务成本保持在高位,缺少催化剂保持盈利。

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